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Investir.fr - Le QE européen sera déterminant

Pour Octo AM, le QE européen sera déterminant

A l’occasion de son point trimestriel, Octo Asset Management a dévoilé ses opinions sur les perspectives économiques de 2015. Le groupe de gestion estime tout d’abord que la situation grecque est cantonnée aux seules élections. On devrait ensuite converger vers une normalisation, après des négociations et des compromis avec lazone euro. Dans le reste de l’Europe, la reprise sera probablement modérée, mais uniquement dans les pays réformés, à savoir l’Espagne, le Portugal et la Grèce. Dans les autres, notamment l’Italie et la France, qui n’ont pas entrepris de réformes, il y aura probablement de la déflation à court terme. Quant à la Russie, la société craint un enlisement de la situation pendant plusieurs mois encore en 2015.
 

Le QE aura plus de conséquences sur les taux italiens et portugais

 Comme l’a confirmé hier Mario Draghi, président de la BCE, l’élargissement du QE (Quantitative Easing) est maintenant une certitude. Sa mise en place, qui correspond à une politique permettant à la banque centrale européenne d’augmenter la masse monétaire en choisissant d’accroître ses réserves, aura des conséquences sur les taux en trois temps. Les anticipations du marché entraîneront d’abord un resserrement des taux européens. A l’annonce du QE, les taux européens devraient plutôt s’écarter, avant un nouveau resserrement à sa mise en œuvre.

Toujours selon la société de gestion, ce QE aura davantage d’effets sur les deux grands pays de la zone euro que sont la France et l’Allemagne, avec une forte compression des taux. Cependant, les effets seront limités par le fait que les pays jouent déjà un rôle de valeur refuge depuis cinq ans, à chaque nouvelle crise. On peut compter sur une légère hausse du taux Bund sur l’année, les estimations ressortant entre 0,6 et 0,8% à fin 2015.

Pour les pays périphériques, à court terme, le QE avantagera les pays avec les taux les plus élevés, à savoir l’Italie et le Portugal. En revanche, en période post-QE, l’Espagne et le Portugal seront avantagés du fait des réformes déjà effectuées.
 

L’euro continuera de baisser

Aux Etats-Unis, les taux devraient augmenter d’ici au deuxième trimestre. Pour Octo AM, l’euro devrait continuer de baisser face au dollar. En effet, le QE, la faible inflation, la croissance réduite ou encore le volontarisme européen sur la monnaie expliquent ce scénario. La maison de gestion s’était fixée, en fin d’année dernière, un objectif à 1,15. On est déjà à 1,18… Sans nouvelle prévision cependant cette année.

Côté valeurs, attention aux pétrolières qui devraient continuer de souffrir. Les plus endettées pourraient d’ailleurs faire faillite dans les mois à venir, notamment aux Etats-Unis ou dans les pays nordiques, tandis que les leaders pourraient sortir par le haut, comme ce serait le cas pour CGG. En ce qui concerne la reprise des pays émergents, il faudra se diriger vers les Etats dont l’économie ne dépend pas du pétrole, comme c’est le cas de la Corée, de l’Inde ou encore du Mexique. Le Brésil ou la Russie seront au contraire à éviter.


http://bourse.lesechos.fr/infos-conseils-boursiers/actus-des-marches/analyses-opinions/pour-octo-am-le-qe-europeen-sera-determinant-1023913.php


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