FR - EN
Abonnez vous à notre hebdo
 
Hebdo Crédit du 22 décembre 2014

Dernier hebdo 2014 avant la traditionnelle « trêve » des confiseurs et un repos bien mérité des portefeuilles financiers après plusieurs mois de va et vient au rythme des conflits, des annonces de banques centrales et de statistiques économiques très incertaines…

Fort heureusement pour beaucoup de gérants qui, la semaine passée, voyaient fondre toute leur performance de l’année en quelques jours, cette dernière semaine aura offert, un dernier petit rallye de fin d’année accéléré, le CAC revenant sinon sur ses plus hauts 2014, au moins sur un niveau positif, avec une performance de +1.8% (dividendes inclus).

La semaine avait pourtant mal commencé… Aucun signe d’apaisement de la crise russe, une rouble qui malgré les mesures drastiques de la banque centrale, continuait de dévisser, entraînant l’ensemble des marchés financiers mondiaux dans une crise de confiance majeure ; mardi le Cac affichait une performance 2014 de -3.9%...

Si aucun évènement, annonce, entente officielle n’est intervenu pour que la situation s’apaise, on peut imaginer trois scenarios possibles qui auraient permis d’enrayer la plus importante crise financière russe depuis leur défaut en 1998, la combinaison des trois étant envisageable :

 - Une intervention massive de la Banque Centrale russe sur le marché des changes dès le lendemain de sa hausse de taux à 17%

 - Un appel à l’aide de Poutine aux oligarques russes et surtout à leurs capitaux disséminés dans le monde : nous noterons ici l’exemple de Alicher Ousmanov, qui a décidé jeudi de rapatrier ses quelques 14 milliards de dollars en Russie. Ce sont environ 100 milliards de dollars qui sont ainsi  sortis de Russie depuis le début de l’année, mis à l’abri dans des paradis fiscaux, tels que Chypre, malgré l’épisode malheureux de 2013…

 - Une aide de la Chine, dont les relations diplomatiques et économiques sont très étroites, notamment dans le secteur de l’énergie : l’activation mardi d’un swap de 24 milliards de dollars entre les banques centrales russe et chinoise en est une illustration, et il est probable que la Chine utilise une partie de ses colossales réserves de change pour aider la Russie.

Autre évènement important de la semaine sur les marchés financiers occidentaux : le remplacement d’un mot dans une phrase et le déplacement d’un autre… Evidemment cela peut faire sourire, mais pourtant… la FED joue sur les mots et les investisseurs, en mal de données économiques claires et encourageantes, se raccrochent à ce qu’ils peuvent… La fameuse « période considérable » a donc été remplacée par la « patience », alimentant les spéculations : la majorité affirme que la FED entamera sa hausse des taux au printemps, d’autres pensent au contraire que ce changement de langage pourrait permettre de patienter un peu plus longtemps, pourquoi pas en 2016…

Sur le crédit nous noterons lundi l’abandon de Technip pour racheter CGG : après une offre ferme refusée, un actionnaire de référence (la BPI) qui ne semblait pas en faveur du démantèlement proposé, quelques semaines de réflexion et une poursuite de la chute du prix du pétrole, Technip a préféré se retirer ; les obligations CGG ont immédiatement refait le chemin inverse de quelques jours auparavant, perdant immédiatement entre 15 et 25 points, les émissions en dollars étant plus impactées. Nous noterons cependant trois points en faveur de l’entreprise d’exploration :

1/ si l’endettement est important, le profil opérationnel de CGG est bon et son échéancier de dette lui laisse plusieurs années

2/ si CGG a refusé l’offre de Technip car le management n’est pour le moment pas dans l’urgence, il est positif d’avoir une solution de repli dans cette alliance et il est étonnant que les obligations aient été plus décotées après l’abandon de l’offre (qui n’est d’ailleurs pas forcément définitif, comme l’a précisé le management de Technip) que lorsqu’aucun intérêt extérieur ne s’était manifesté pour l’entreprise.

 

Toute l’équipe d’Octo AM vous souhaite de belles fêtes de fin d’année !        

 


INFORMATIONS RÉGLEMENTAIRES


Avant d’accéder à ces pages, merci de bien vouloir prendre connaissance des informations réglementaires suivantes.

Cette page internet du site est destinée aux résidents français. Les personnes soumises à des restrictions interdisant l'accès aux produits ou services présentés, tels que les ressortissants des Etats-Unis ne sont pas autorisées à y accéder. Il appartient à l’investisseur de s’assurer qu’il est juridiquement autorisé à se connecter à ces pages et à utiliser et consulter les informations et services présentés sur le site au regard des lois en vigueur dans son pays.

Ce site Internet a été réalisé dans un but d’information uniquement et ne constitue ni une offre, ni une recommandation personnalisée, ni une sollicitation en vue de la souscription des produits ou services présentés. L’investisseur est seul juge du caractère approprié des opérations qu’il pourra être amené à conclure. OCTO Asset Management ne saurait être tenu pour responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site. Les informations, services et produits présentés sont susceptibles de modification sans avis préalable.

La souscription dans des parts ou actions d’OPCVM peut présenter des risques. La valeur liquidative des OPCVM peut varier à la hausse comme à la baisse selon les fluctuations des marchés et l’investisseur peut ne pas récupérer le capital investi. Aussi, avant toute transaction, l’investisseur doit :

- prendre connaissance du document d'informations clés pour l'investisseur et du prospectus de chaque OPCVM, et comprendre la nature des supports choisis, leurs caractéristiques et leurs risques

- s’assurer que les supports choisis correspondent à sa situation financière, à ses objectifs d’investissement et aux risques qu’il est prêt à accepter.

Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances passées ne doivent donc pas être l’élément central de la décision d’investissement du souscripteur : les autres éléments figurant sur les fiches reporting associées à chaque OPCVM doivent être pris en considération. Le document d'informations clés pour l'investisseur et le prospectus des OPCVM présentés est disponible auprès d’OCTO Asset Management sur simple demande ou sur ce site Internet.

Enfin, le traitement fiscal lié à l’investissement en parts ou actions d’OPCVM dépend de la situation de chaque investisseur. Il est donc recommandé de consulter son conseiller fiscal.