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Les investisseurs capitulent-ils devant les taux bas ? 
On a beaucoup insisté dans les éditos passés sur le fait que bon nombre de gérants conservaient depuis plusieurs mois une part de trésorerie importante du fait du manque d’opportunités sur le marché et des craintes d’un retournement… Les premiers à profiter de cette situation de marché sont évidemment les corporates, qui, à chaque nouvelle émission qu’ils proposent sur le marché, voient la demande des investisseurs dépasser largement leurs besoins de ...
Lire la suite  23/10/2017
Les investisseurs entre circonspection et recherche de rendement 
Encore une semaine relativement calme sur les marchés de crédit, qui se souviennent avec presque un peu de nostalgie, comme de tous les évènements critiques dont on s’est relevé, des crises de 1987, 1997 et 2007, toutes déclenchées en octobre, et qui fêtent leur décade respective… La crise de 2007 avait poussé les régulateurs à remodeler totalement le secteur bancaire et à lui appliquer une régulation si stricte qu’elle aura mis plus de 10 ans à pouvoir ...
Lire la suite  16/10/2017
La Catalogne, nouvelle crise politique en Europe 
La Catalogne, nouvelle crise politique en Europe Après de fortes incertitudes en début d’année suite au referendum italien et dans l’attente des élections françaises, le risque politique avait fortement diminué en Europe, laissant la place à une tranquillité relative, propice au resserrement des spreads de crédit périphériques, à une légère remontée du taux allemand, et à un rallye des actifs risqués. Alors qu’on parlait ...
Lire la suite  09/10/2017
Wholefoods ou Toys R Us, les géants de la distribution devront presque tous faire un choix... 
Alors que nous approchons de la fin du 3ème trimestre, le calme absolu règne toujours sur les marchés, quels que soient les actifs et les zones géographiques. Sur le marché des actions, plus propice aux statistiques que le marché obligataire, on observe par exemple qu’en France, seules 1% des séances boursières ont vu le CAC clôturer avec des variations supérieures à 2% à la hausse ou à la baisse, contre 11% en moyenne depuis sa création. Même observation de l’autre ...
Lire la suite  25/09/2017
Présentation d'allocation crédit S2 2017 
Parmi les points abordés : - Résumé de l'année 2017, des risques en suspens et des catalyseurs - point sur les souverains européens, - l'imprévu de l'Euro/dollar et son évolution à venir, - un retour de l'inflation aux USA ? - l'investment-grade, une catégorie risquée - les financières, attention à l'assymétrie du risque - le haut rendement, quels émetteurs privilégier - les fonds Octo : positionnements pour ...
Lire la suite  19/09/2017
Calme sur les marchés financiers mais grandes manœuvres dans la gestion d’actifs 
Un calme quasi olympien règne encore sur les marchés financiers, insensibles aux provocations de la Corée du Nord qui pourtant deviennent de plus en plus violentes. Citons ainsi le dernier communiqué de presse du Comité coréen pour la paix en Asie-Pacifique : « Les quatre îles de l’archipel (japonais) doivent être coulées à l’aide d’une bombe nucléaire […] L’existence du Japon n’est plus nécessaire à nos côtés. […] ...
Lire la suite  18/09/2017
Un marché primaire obligataire foisonnant mais peu attractif 
Comme à chaque rentrée de septembre, le marché primaire des nouvelles émissions obligataires était la principale attraction de la semaine passée. Pourtant, bien peu de véritables opportunités s’en dégageaient et la plupart de ces propositions se révélaient bien chères pour les investisseurs ; quelques exemples :           Lundi, Icade (BBB+) émettait une obligation labellisée « green bond » (ce qui ...
Lire la suite  11/09/2017
Octo AM recherche un(e) stagiaire assistant(e) commercial(e) Asset Management 
Stage Assistant(e) commercial(e) Asset Management Contrat : stage conventionné Durée : 6 mois Niveau : Césure ayant déjà effectué sa spécialisation ou fin d’étude Envoi des candidatures : mbailly@octo-am.com     Entreprise : Octo Asset Management est une société de gestion indépendante agréée par l'Autorité des Marchés Financiers en ...
Lire la suite  05/09/2017
L’improbabilité d’un krach obligataire est-elle une justification suffisante à l’investissement dans la dette souveraine ? 
Tandis que l’escalade de la tension en Corée du Nord ne semble pas affoler les marchés financiers outre mesure, ceux-ci voyant sans doute plus le pays à la hauteur de son économie qu’à la hauteur de son pouvoir de destruction, cette première semaine de septembre devrait marquer le ton de la dernière partie de l’année, notamment sur les marchés obligataires. Notons tout d’abord que la BCE, embarrassée par la hausse récente de l’Euro devrait, jeudi, annoncer un prolongement de ...
Lire la suite  04/09/2017
Comment aborder l’été obligataire et quels risques surveiller ? 
La tendance de remontée de taux, et donc de baisse des indices obligataires, s’est confirmée cette semaine, le taux dix ans allemand atteignant 0.57% son plus haut depuis début 2016. Après avoir acté la légère entame de resserrement de la FED et entendu dans les propos abscons de Monsieur Draghi quelques évolutions rhétoriques qui pourraient être synonymes de réduction du ‘quantitative easing’, les investisseurs considèrent ainsi que la nouvelle ère de normalisation des taux ...
Lire la suite  10/07/2017
Prudence et patience pour passer un été serein 
Alors que le semestre se termine sous de bons auspices en terme de performances obligataires, cette dernière semaine viens d’en raboter une partie significative voire de les réduire à néant pour certains… Encore une fois, ce sont les phénomènes liés aux équilibres macro, aux banques centrales et donc aux taux d’intérêt qui ont provoqué cet accès de volatilité, beaucoup plus que le crédit, toujours aussi solide en relatif, les liquidités massives cherchant ...
Lire la suite  03/07/2017
1,5 million d'euros d'aide publique par salarié… 
Nouvel épisode de sauvetage dans le secteur bancaire européen avec les établissements vénitiens Banca Popolare di Vicenza et Veneto Banca qui montre que finalement peu de choses ont changé malgré toutes les réformes institutionnelles et réglementaires imposées par le régulateur européen. Pour revenir brièvement sur le principe des réformes, l’objectif était que les banques se sauvent par elles-mêmes (bail-in) plutôt que d’être sauvées par une aide ...
Lire la suite  26/06/2017
Qui se nourrit d'attente risque de mourir de faim… 
Alors que s’approche la trêve estivale, les marchés obligataires continuent à délivrer, sans presque aucun à-coup, un semblant de portage permettant aux investisseurs de rémunérer les quantités de liquidités injectées depuis deux ans par la BCE… Le mécanisme de bail-in bancaire semble avoir, pour le moment, circonscrit les crises bancaires au périmètre de leurs créanciers, comme l’a démontré la semaine passée l’affaire Popular, les ...
Lire la suite  19/06/2017
Attention aux « obligactions » de banques... 
Si cette semaine était plutôt calme en apparence, la BCE promettant des taux bas pendant encore longtemps, voire très longtemps, offrant ainsi au marché la possibilité de poursuivre ses achats d’actifs surévalués, on a pu observer en arrière-plan le premier sauvetage d’une banque européenne par le mécanisme du bail-in, avec la banque espagnole Popular. Il s’agit du premier sauvetage de ce type orchestré par la BCE, puisque c’est elle qui chapeaute (aussi) ce mécanisme de ...
Lire la suite  12/06/2017
Le Brésil passe le relais à la Chine en toute discrétion... 
Alors que les investisseurs semblent avoir pris acte de la situation au Brésil, considérant que les soupçons de corruption du nouveau président ne sont pas une nouveauté pour le pays, les marchés financiers ont retrouvé leur optimisme modéré cette semaine qu’il s’agisse des marchés d’actions, tirés par les espoirs de reprise de croissance mondiale, ou des marchés de crédit, toujours soutenus par la BCE et les liquidités en attente de bon nombre d’investisseurs. ...
Lire la suite  29/05/2017
Patience et flexibilité, deux qualités à cultiver pour les mois à venir... 
Cette semaine a rappelé aux investisseurs, en particulier obligataires, que s’ils ne sont pas assis sur une bulle à proprement parler, les banques centrales étant à la manœuvre, ils le sont au moins sur un énorme ballon qui n’éclatera, certes peut-être pas, mais qui leur promet des soubresauts majeurs et douloureux… En effet, le traditionnel coussin du marché obligataire, qu’on avait déjà abandonné sur les obligations souveraines, a maintenant également quasiment disparu ...
Lire la suite  22/05/2017
La remontée des taux longs n'est pas encore au programme... 
Si on reste tout de même bien loin du fameux alignement des planètes du début 2015, il semblerait, suite à l’élection française, que les marchés financiers s’orientent clairement vers un regain d’optimisme. D’un côté, l’un des piliers de la construction européenne vient de résister à la tentation de l’euroscepticisme ce qui permet d’assurer une certaine stabilité politique pour encore quelques années, de l’autre les entreprises publient des ...
Lire la suite  15/05/2017
La fin des incertitudes politiques est-elle vraiment un catalyseur? 
Après bientôt 9 mois d’incertitudes politiques ayant poussé la plupart des gérants à accumuler la trésorerie comme stratégie principale et à adopter ponctuellement des allocations tactiques plutôt que des prises de positions durables et marquées, le dernier scrutin vient de se solder par un résultat à contre-courant des précédents. Et si on avait pu noter par le passé que chacun des risques politiques qui s’était matérialisé n’avait eu que peu ...
Lire la suite  09/05/2017
La France s’achète du temps, les marchés sont rassurés... 
Du point de vue des marchés financiers , la France semble avoir évité le pire... Non que le moindre de ce problème ne soit résolu mais elle vient de s'acheter quelques années supplémentaire dans le sillage de l'Allemagne et le bénéfice des taux quasi nuls. Et si le second tour reste à faire, il est extrêmement peu probable de voir un gouvernement eurosceptique et populiste en France aujourd’hui, ce qui n’était clairement pas le cas vendredi. Si le scénario long terme ne ...
Lire la suite  24/04/2017
Les principaux risques de l’élection française 
Tandis que la saison des résultats n’apporte que peu de surprises et que les rendements obligataires restent au plus serré, tirés par la réglementation, le quantitative easing et la prudence de la plupart des acteurs du marché (bien qu’on puisse s’interroger sur la prudence d’investir à 1.4% sur 10 ans, soit le taux moyen des BBB…), il conviendra de commencer à protéger son portefeuille des aléas électoraux qui pourraient survenir, en particulier en ...
Lire la suite  10/04/2017
Financement réussi pour Loxam, descente aux enfers pour Agrokor... 
Dommage qu’à deux jours près, nous ne puissions vous proposer un hebdo aux espérances renouvelées par des évolutions politiques et financières concrètes et positives, un hebdo duquel toutes les craintes seraient levées, un hebdo dans lequel les banques centrales ne seraient qu’un support à la politique économique et pas le dernier rempart contre une crise mondiale, un hebdo dans lequel les politiques maitriseraient la situation, un hebdo dans lequel nous conseillerions d’investir massivement sur les ...
Lire la suite  03/04/2017
Aujourd'hui le plus grand comme le plus petit banquier déploie son astuce dans les moindres choses (Balzac) 
Alors que les semaines s’enchaînent sans vraiment montrer d’inflexion particulière, les marchés attendant probablement les échéances politiques européennes, d’une part, et la fin véritable des politiques accommodantes des banques centrales d’autre part, ce qui n’est pas pour demain côté européen quoiqu’on en dise, tant les Etats surendettés ont besoin des taux zéro, c’est donc sur le crédit qu’il faudra se tourner pour voir quelques nouvelles. Sur ...
Lire la suite  20/03/2017
Le début de la divergence européenne ? 
La semaine passée a poursuivi le manque d’entrain du début d’année, marqué par des allers-venues sur les taux ou les actions sans aucun enthousiasme, ni positionnement clair des opérateurs, la seule poche faisant l’unanimité chez les gérants étant probablement la trésorerie… Si les taux zéro et les spreads proches des plus bas historiques (recherche de complément de rendement aidant) peuvent clairement expliquer les réticences à se positionner sur le segment ...
Lire la suite  13/03/2017
Lundi, le Wall Street Journal titrait en une : « La France rejoint la liste des périphériques » 
Nouvelle semaine de relative volatilité sur les taux souverains, en particulier sur  la France qui commence à voir la valse des sondages électoraux provoquer des mouvements significatifs sur ses taux d’emprunts… Terminée la position de suiveur tranquille dans la roue de l’Allemagne, la France est désormais en première ligne, et son écartement récent ne pourrait être que des prémices de secousses beaucoup plus violentes dans les semaines à venir. Si la situation est bien ...
Lire la suite  27/02/2017
Le risque politique provoque un « flight to corporate » 
Plus les nouvelles échéances politiques approchent en Europe, notamment en France, et plus la perception d’un risque majeur de montée de l’euroscepticisme, du protectionnisme et des extrêmes augmente chez les investisseurs. Conséquences immédiates : attentisme, préservation de la trésorerie, atonie du marché primaire hormis pour les émetteurs très bien notés. Cependant on observe également un phénomène relativement nouveau : le « flight to ...
Lire la suite  20/02/2017
Si 2017 a commencé à l'inverse de 2016, attention à la suite... 
2017 vient de laisser filer son premier mois et de grands écarts se sont déjà créés entre les actifs obligataires. En totale opposition avec le début 2016, ce sont pour le moment les obligations souveraines qui ont pénalisé les portefeuilles avec des performances largement négatives (-2.23% pour l’Iboxx € Souverain) tandis que les obligations haut rendement et subordonnées financières ont accumulé quelques points de base de performance positive (+0.67% pour l’Iboxx € High Yield). ...
Lire la suite  06/02/2017
Les taux remontent et les conditions de crédit se durcissent... 
Mauvaise nouvelle pour les candidats aux diverses élections en Europe, les taux d’emprunt des Etats continuent leur ascension… Le taux 10 ans allemand s’établit à 0.45%, le taux français vient de dépasser les 1% tandis que celui du Portugal a dépassé les 4%. Conséquence immédiate, les indices obligataires, ETF et autres portefeuilles benchmarkés connaissent un début d’année plutôt en demi-teinte, à l’inverse des marchés actions et des portefeuilles plus ...
Lire la suite  30/01/2017
Le spread de crédit souverain s’invite dans la valorisation des obligations corporates 
Une semaine qui confirme l’essoufflement de bon nombre d’actifs, qu’il s’agisse des obligations d’Etat, des actions ou des matières premières. Dans ce contexte « toppish », le crédit continue de bien performer pour le moment, tant les investisseurs recherchent toujours un complément de portage, assimilé la plupart du temps à la performance future obligataire, et tire ...
Lire la suite  23/01/2017
MENSUEL SUR LE MARCHÉ CHINOIS - STABILISATION ET ATTENTISME A L'AUBE DU NOUVEL AN CHINOIS 
Le marché obligataire chinois s’est stabilisé ce mois-ci après la forte baisse du mois dernier, mais la prudence reste de mise. Le défaut sur les obligations Guohai Securities a causé une crise de confiance envers les institutions financières non bancaires et aggravé l’assèchement de la liquidité de fin d’année. Celle-ci a néanmoins été atténuée par des injections de la part de la Banque Populaire de Chine. La liquidité ...
Lire la suite  20/01/2017
Doit-on oublier le risque chinois ? 
Une nouvelle semaine sans grande tendance sur les marchés financiers, les opérateurs réfléchissant encore probablement à leurs allocations et à la formule qui pourra leur permettre d’offrir quelques pourcents de performance en 2017 alors que bon nombre d’actifs flirtent avec la surévaluation… Peu de mouvements donc, une liquidité du marché obligataire correcte, un marché primaire ne concernant pour le moment que les banques et les corporates de haute qualité, et peu ...
Lire la suite  16/01/2017
Dans les plus calmes fleuves, les diables pullulent. (Proverbe russe) 
Quelle calme  rentrée comparée à celle de l’année passée !.. Loin de nous l’idée de nous en plaindre mais plutôt de nous poser la question de la légitimité de ce calme, voire de cet optimisme forcené des marchés, qui dure maintenant depuis plusieurs mois. Car finalement depuis début 2016, quels problèmes ont été résolus, quelles solutions ont été trouvées, quels catalyseurs reste-t-il aux marchés d’actions et ...
Lire la suite  09/01/2017
Mensuel sur le marché Chinois - Une forte tension sur les taux et le crédit qui pourrait se propager début 2017 
Le marché chinois s’est pratiquement effondré au cours des deux dernières semaines, mouvement déclenché par les mesures de désendettement du marché initiée par la banque centrale de Chine PBoC. Cette tendance a été amplifiée par la décision de hausse des taux de la Fed. Le taux des obligations souveraines à 10 ans a progressé de 47 ...
Lire la suite  21/12/2016
Après bientôt 10 ans de crise économique, le risque politique prend logiquement le relais… 
Tandis que s’affairent chocolatiers, traiteurs et autres marchands de jouets, les autres professions commencent à souffler, financiers en tête. Car si l’année 2016 s’est révélée au final bien meilleure qu’on ne pouvait l’espérer en début d’année, en terme de performance, ce fut au prix sinon d’une volatilité, du moins d’une tension quasi permanente. D’abord le stress sur les matières premières, rappelons ici que Arcelor 2019 en dollars offrait en ...
Lire la suite  19/12/2016
La BCE clôt l’année en assurant 2017 
Après les inquiétudes politiques, américaine puis italienne, des semaines passées, les marchés attendaient plus ou moins patiemment leur plus grande alliée, la BCE, pour leur donner quelques nouvelles raisons de satisfaire leur optimisme. C’était sans compter que le propre de la Banque Centrale est d’être une force d’équilibre plus qu’une force procyclique, au contraire de ce qu’on peut observer chez  ses consœurs banques commerciales. Ainsi Monsieur Draghi eût-il ...
Lire la suite  12/12/2016
Et de trois... 
Tandis que l’année politique se termine assez logiquement sur un ‘non’ au referendum italien, et que l’année économique ne réserve plus grande surprise, tant les perspectives sont connues et de faible amplitude, seule l’année financière reste bien incertaine et sujette à des aléas qui pourraient être violents. Si quasiment personne n’anticipait un résultat positif pour le scrutin de ce week-end, comme en témoignaient les flux vendeurs sur le secteur bancaire italien ou ...
Lire la suite  05/12/2016
Le prochain Big Short serait-il européen ? 
Entre l’attente d’échéances politiques en Europe, referendum italien en tête, et la fin d’année approchant, les semaines s’allongent sur les marchés et les investisseurs ont plus tendance à scruter leurs performances qu’à prendre de nouvelles positions. Côté actions, les gérants espèrent voir l’optimisme américain post-Trump se propager à leurs portefeuilles, côté obligataire, ils s’inquiètent de voir leurs performances limées chaque ...
Lire la suite  28/11/2016
L'euphorie post-élection n'était que passagère 
Si on peut accorder un crédit à Monsieur Trump c’est celui d’avoir perturbé, voire bouleversé, l’ensemble des modélisations politiques, économiques et financières des acteurs de marché. Si les premiers jours, le traditionnel modèle affirmant que les républicains étaient plutôt favorables à la bourse a fonctionné, probablement parce que les analystes n’avaient pas jugé nécessaire de le mettre à jour, tant la certitude de voir Madame Clinton ...
Lire la suite  21/11/2016
Une surprenante euphorie gagne les marchés financiers 
Une semaine de revirement, tant sur le plan politique que sur le plan des marchés qui semblent voir la victoire de Trump comme un signe clairement positif après une inquiétude fugace la nuit même du scrutin : forte hausse des actions américaines et européennes sur la semaine (S&P 500 +3.8%, Eurostoxx +2.6%), forte hausse des taux, le taux 10 ans allemand passant de 0.13% à 0.37% (soit une baisse d’environ 2% sur les obligations correspondantes). En ...
Lire la suite  14/11/2016
Quand les fondamentaux économiques reprennent le dessus... 
Les échéances approchent et la fébrilité des investisseurs, bien que peu apparente, augmente… On a pu s’en rendre compte cette semaine avec d’un côté les marchés actions dont la performance s’est établie entre -3 et -4% en Europe et de l’autre l’illiquidité croissante sur les marchés de crédit. Si conserver une trésorerie abondante a pu coûter quelques points de base de performance au fil des mois ...
Lire la suite  07/11/2016
Optimiste ou pessimiste, la patience est de mise… 
Que ce soient les optimistes ou les pessimistes, la plupart des opérateurs de marché sont depuis quelques semaines dans l’attente, voire dans l’expectative… ce qui ne facilite pas la tâche des éditorialistes et autres analystes, tant le manque de dynamisme du marché et d’évènements significatifs se prolonge. Les publications de résultats sont sans grande surprise, les fusions plutôt attendues tant les sommes de trésorerie accumulées par les grands corporates sont gigantesques (on notera ...
Lire la suite  24/10/2016
Le marché primaire révèle les tensions sur le crédit européen... 
Nous avons souvent parlé de l’hétérogénéité croissante du marché du crédit malgré l’apparence des taux quasi gratuits pour la plupart des émetteurs. Si on peut déjà observer ce phénomène sur le marché secondaire, certains émetteurs BB 5 ans empruntant à 0.6% tandis que d’autres ayant quasiment le même rating sont contraints de payer du 2.5%, soit quatre fois plus, c’est le ...
Lire la suite  17/10/2016
Annonce de ‘tapering' ou pas, le QE européen durera encore des années... 
Doit-on vraiment encore le préciser, c’est une fois de plus la BCE qui a conduit les marchés de crédit européens cette semaine, comme les indices actions d’ailleurs, en laissant « fuiter » une « information » sur la suite de son assouplissement quantitatif. Beaucoup de guillemets car si les agences de presse en ont fait leur une en début de semaine, il s’agit seulement d’une ‘fuite’ d’un membre de ...
Lire la suite  10/10/2016
L'amende américaine n'est qu'un révélateur des difficultés chroniques de Deutsche Bank 
Alors que la fin d’année approche doucement, elle apporte avec elle quelques coups de froid et c’est aussi vrai sur les marchés. La semaine passée a bien montré la fébrilité des investisseurs et surtout leur défiance vis-à-vis des banques en général et de Deutsche Bank en particulier, en proie à une crise qui pourrait pousser les parties prenantes, ...
Lire la suite  03/10/2016
Les Banques Centrales perdent progressivement leur crédibilité...  
La semaine passée encore une fois on a assisté au même scenario… D’un côté la Banque Centrale du Japon tente désespérément d’inventer de nouveaux outils pour relancer son économie engluée depuis maintenant quasiment deux décennies, de l’autre les USA sont incapables de trouver la manière de sortir du quantitative easing sans risquer de provoquer une nouvelle crise. Côté nippon, la BoJ vient en effet d’innover en affirmant vouloir manipuler ...
Lire la suite  26/09/2016
La bulle obligataire est loin d'un éclatement, voire même d'un dégonflement... 
Ces deux dernières semaines  montrent encore une fois que les marchés sont clairement intoxiqués aux annonces de banques centrales et il a suffi que Monsieur Draghi ne leur injecte pas leur dose trimestrielle pour qu’ils tombent dans un coup de déprime qui pourrait bien se transformer en dépression rapidement… Les indices actions ont chuté de 4 à 5% depuis le 8 septembre, les ...
Lire la suite  19/09/2016
Accorder, par dépit, du crédit aux banquiers centraux est-il justifié ?  
Alors que les semaines s’écoulent sans information économique suffisamment significative pour éclipser les échéances politiques majeures tant en Europe (Espagne, UK, Italie) qu’aux USA, les investisseurs continuent de se focaliser sur les discours des banques centrales, espérant qu’elles pourront, pour encore quelques mois supplémentaires, permettre aux portefeuilles de progresser… Le problème est que les banques centrales semblent peu à peu aussi perplexes que les investisseurs, se rendant ...
Lire la suite  12/09/2016
Etats, Banques Centrales et marchés financiers retardent un réveil qui n'en sera que plus dur...  
Si cette semaine de rentrée ne marquera pas les esprits par une activité débordante, les opérateurs, en particulier obligataires, profitant de performances 2016 très  favorables,  nous noterons tout de même qu’elle illustre une fois de plus la dichotomie croissante et inquiétante entre les marchés financiers et la réalité économique, sociale et politique, en particulier en Europe.  
Lire la suite  05/09/2016
Après un été reposant, viendra probablement le temps des interrogations...  
Nous voici de retour après un été relativement reposant pour les financiers. Après la dernière salve du referendum britannique fin juin, toutes les inquiétudes ont semblé s’effacer durant les mois de juillet et août : un Brexit déjà plus ou moins repoussé et qui n’aura peut-être jamais lieu, des publications de résultats correctes,  pas de nouvelle économique majeure, des banques centrales attentistes continuant d’assurer aux ...
Lire la suite  29/08/2016
Hebdo 04 Juillet 2016 
Alors que le semestre vient de toucher à sa fin et que l’hebdo crédit s’apprête à s’offrir une trêve d’intersaison, l’heure est donc à un bilan de mi-année. Laissons d’abord, maintenant que le referendum est voté, le Brexit de côté car, si les marchés se trompent probablement en espérant qu’il y aurait un retour en arrière, force est de considérer que la Grande Bretagne a toujours ...
Lire la suite  04/07/2016
Hebdo 27 Juin 2016 
De nombreux opérateurs et analystes voyaient, il y a encore quelques semaines, ce lundi comme le début d’un été différent… Non qu’ils attendissent que le soleil remplaçât la pluie d’un printemps automnal, mais plutôt que cet été leur offre une certaine sérénité et quelques points de base de performance tranquilles, après les montagnes russes du début d’année et une année 2015 ...
Lire la suite  27/06/2016
Encore et toujours le même scénario ... 
Plus l’échéance approche, plus la volatilité augmente, la liquidité abondante injectée par les banques centrales ajoutant encore à la force et la violence des flux. Cette fois c’est le Brexit qui occupe les esprits mais il y a quelques mois c’était la Chine ou la FED et dans  quelques mois, ce seront les élections américaines, autant de sujets divers qui ont finalement toujours été là mais dont la perception n’a jamais été aussi ...
Lire la suite  20/06/2016
Hebdo 13 Juin 2016 
Alors que la réunion de la FED du 14 juin approche, Madame Yellen a tenu cette semaine le même genre de discours qu’à partir de la mi-année 2015, lorsqu’elle affirmait qu’elle remonterait les taux parce qu’elle le devait, mais qu’elle préférait attendre encore un peu… Ce genre de discours qui par son incertitude avérée avait provoqué les violents stress de marché de la fin d’année, emportant la plupart des portefeuilles en terrain ...
Lire la suite  13/06/2016
Hebdo 06 Juin 2016 
Alors que l’on entame un mois de juin à haut risque, entre réunion de la FED le 14, referendum britannique le 23 et élections espagnoles le 26, cette première semaine a révélé l’inquiétude des marchés financiers derrière l’apparent optimisme des quelques semaines passées.Après un statu quo de la BCE, dont on attendait pas grand-chose d’autre vu qu’elle est en train de préparer son programme CSPP (achats d’obligations ...
Lire la suite  06/06/2016
Hebdo 30 Mai 2016 
Alors que les actualités se concentrent sur les tensions et divergences croissantes au sein des populations, les financiers eux ne s’embarrassent pas des grèves de transports, blocages de raffineries, altercations vestimentaires ou mêmes des autres sujets plus ou moins importants, chacun jugera, en terme politique, économique et social… la dé corrélation de la finance et du réel bat son plein grâce à Monsieur Draghi et ses homologues… La confiance de la BCE dans son action, les ...
Lire la suite  30/05/2016
L'atonie des marchés est un moindre mal au vu des perspectives économiques 
Après les montagnes russes du début d’année, qui avaient poussé les portefeuilles obligataires dans leurs retranchements avant de leur offrir un retour en grâce digne des rallyes boursiers les plus impressionnants, les investisseurs sont dans l’expectative la plus totale. Peur d’abord de connaître à nouveau des chutes de valorisation et une volatilité qui pourraient annihiler tout espoir de finir l’année en territoire positif, ...
Lire la suite  23/05/2016
Les marchés des changes sont une vaste partie de dupe des banques centrales 
Retrouvez l'interview de notre gérant Matthieu Bailly ce matin sur TV Finance.
Lire la suite  23/05/2016
Hebdo 9 Mai 2016 
La semaine passée étant plutôt atone en terme de marchés financiers, après une journée fériée au Royaume Uni et probablement deux en France pour bon nombre d’entre vous, nous allons tenter de nous extirper des performances et aléas quotidiens pour revenir quelques instants sur le fondement même de ce qui conduit toute la finance depuis quelques mois, voire quelques années : le Quantitative Easing. Le QE a ainsi pour objectif de ...
Lire la suite  09/05/2016
Hebdo 02 mai 2016 
Après le rallye de mars avril, qui rappelait presque le premier trimestre 2015 tant les actifs, en particulier obligataires, grimpaient sans distinction, cette semaine marque clairement la fin d’une tendance et on entendait bon nombre de gérants redouter à haute voix qu’une nouvelle ruée en sens inverse ne commence… Et pourtant… Il suffit de chercher à vendre un actif crédit risqué pour comprendre que les flux acheteurs se sont bien taris… ...
Lire la suite  02/05/2016
A défaut de relancer l'économie, le CSPP relance les performances obligataires 
Nouvelle semaine durant laquelle tous les yeux étaient braqués vers la BCE et son CSPP. Après avoir annoncé début mars qu’il étendrait son quantitative easing aux corporates, Monsieur Draghi devait en effet détailler ce jeudi les lignes plus précises de son plan, notamment les caractéristiques des titres. Dans un univers obligataire ou le portage est réduit à néant, chaque gérant n’a plus que la solution de réaliser quelques plus-values pour offrir quelques pourcents de ...
Lire la suite  25/04/2016
Profiter de l'apaisement relatif pour rebalancer son portefeuille de crédit 
  Après les montagnes russes du début d’année, les semaines se suivent et se ressemblent du côté obligataire… Le calme… Des portefeuilles qui progressent à toute petite allure, mais offrent une pause aux gérants, ainsi qu’aux investisseurs finaux, dont les portefeuilles obligataires ont pu pour la plupart retrouver le territoire positif. Les indices l’ont fait en tous cas et si certains portefeuilles n’y sont pas parvenus ce peut ...
Lire la suite  04/04/2016
Hebdo du 14 mars 2016 : La ruée sur les corporates investment grade peut commencer... 
Quoiqu’on pense de leur efficacité sur l’économie réelle et quelle que soit la lassitude qu’on puisse avoir à parler encore et encore des politiques de banques centrales, on est bien contraint d’accepter que ce sont plus elles qui créent les performances des portefeuilles que les fondamentaux des entreprises, hors cas extrêmes évidemment. Cette semaine n’a évidemment pas fait exception, les marchés attendant une nouvelle fois que Monsieur Draghi annonce quelques mesures phares sur ...
Lire la suite  14/03/2016
2016, anti 2015 ou simple prolongation ? 
Souvenons-nous il y a un an, la même semaine, le même week-end… Tout était rose ! D’un point de vue financier évidemment car pour le reste chacun jugera et c’est moins de notre ressort ! Mais si l’on regardait les portefeuilles de la plupart des gérants européens, les performances ‘year to date’ étaient au 4 mars 2015 telles qu’elles l’avaient rarement été : l’Iboxx € Overall à +2.10%, l’Iboxx HY à +2.39%, le CAC à +15.09%... ...
Lire la suite  07/03/2016
Les souverains surnagent au détriment de tous les autres emprunteurs 
Alors que nous mentionnions la semaine passée la dichotomie entre finance et économie, investissements et spéculation, volatilité et long terme, cette semaine a continué d’aller dans ce sens avec d’un côté des marchés financiers qui refusent toute prise de risque maintenant que les banques centrales les aident moins et d’un autre des entreprises qui œuvrent plutôt efficacement pour contrer les difficultés passagères, matières premières, Chine, hausse des coûts de ...
Lire la suite  08/02/2016
L'illiquidité n'est peut-être pas un risque en soi mais pourrait causer la prochaine crise financière... 
Notre hebdo a la simple vocation, comme l’ensemble de ses pairs et rapports de gestion divers,  d’expliquer les mouvements du marché obligataire et de crédit par les évènements corporates ou macro-économiques. Dans ce contexte, nous arrivons aujourd’hui proche de sa limite tant les mouvements de marché sont exagérés, en comparaison des évènements réels qu’on peut observer dans l’économie, voire même parfois à la limite de la contradiction... Le ...
Lire la suite  25/01/2016
Flasho Novobanco 
Chers investisseurs, Les autorités bancaires portugaises ont décidé hier d'utiliser leur pouvoir de résolution pour combler le déficit de fonds propres de la banque Novo Banco, alors que celle-ci peinait à trouver un repreneur. Tout d'abord, nous tenions à vous informer que les fonds Octo AM ne sont porteurs d'aucune souche Novo Banco et ne sont donc pas impactés par l'opération. ...
Lire la suite  30/12/2015
Une semaine historique, somme toute banale... 
Cette semaine, sur le front des corporates, nous noterons la dégringolade de la sphère Casino / Rallye, touchée par un article à charge de l’Américain Carson Block, activiste américain spécialiste de la vente à découvert. L’action Casino a dévissé, entraînant celle de Rallye, les obligations se sont largement écartées, l’analyste ayant semble-t-il quelques adeptes. Cependant, nous ne noterons rien de plus car l’analyste ne nous a rien appris : que le levier de ...
Lire la suite  21/12/2015
Hebdo Crédit : Une déception pourtant prévisible... 
Depuis fin novembre, en particulier dans notre dernier hebdo, nous mettions en garde sur l’attente beaucoup trop forte des marchés des décisions de Monsieur Draghi pour relancer le QE. Au final, une fois de plus, ce sont donc encore les excès qui ont effectivement conduit les marchés ces dernières semaines, excès qui ont été corrigés en à peine une demi journée, pénalisant massivement les performances des principaux indices obligataires, et donc de bon nombre de portefeuilles et ETF : -0.93% ...
Lire la suite  07/12/2015
Hebdo 30 nov 15 : Ratings et CDS... des outils vraiment plus utiles que dangereux ? 
Tandis que l’échéance approche, de plus en plus d’acteurs souhaitent se positionner pour profiter d’une accélération du QE en Europe, et on a vu, cette semaine encore, les obligations souveraines surperformer largement… Des positions massives, des taux revenus sur leurs planchers puisque le taux allemand à 5 ans par exemple est  son plus bas historique à -0,15%, une échéance commune pour tous les ‘joueurs’, à savoir le 3 décembre : tout est fait pour qu’un nouveau ...
Lire la suite  30/11/2015
Hebdo Crédit du 23 novembre 2015 
Alors que les marchés européens attendent, une fois de plus, un discours de Monsieur Draghi qui pourrait leur donner quelque certitude sur l’évolution des mois à venir, on a pu observer une nouvelle fois une surperformance des obligations souveraines par rapport aux corporates et au high yield : +0.7% pour l’Iboxx € Souverain, +0.41% pour l’Iboxx Corporate, +0.37% pour l’Iboxx € High Yield. On est encore bien loin du plus bas sur le taux allemand atteint mi avril à 0.07% et il est peu probable qu’on ...
Lire la suite  23/11/2015
Hebdo du 16 Novembre 
Il est malheureusement bien difficile de résumer cette semaine à quelques événements financiers qui paraîtront bien futiles au regard d’un funeste vendredi 13, tristement gravé dans les mémoires pour longtemps. Nous pensons, à l’entame de cette semaine aux victimes, à leurs familles, aux fonctionnaires – police, armée, hospitaliers, pompiers – , à nos enfants, à tous les Français. Pour autant, attaqués dans ce qui fait la France du quotidien, c’est en conservant ...
Lire la suite  16/11/2015
Hebdo Crédit du 21 septembre 2015 
Nouvelle semaine de transition vers… la continuité…   Une semaine durant laquelle tous les yeux étaient tournés vers les USA et plus particulièrement sur Madame Janet Yellen, qui après un an de salamalecs avec les marchés financiers, pouvait enfin sortir les Etats Unis de la politique de perfusion économique et assainir son entame de reprise de croissance économique. Evidemment, ...
Lire la suite  21/09/2015
Hebdo Crédit du 31 août 2015 
Semaine de sortie des classes d'actifs risquées... Difficile de résumer une semaine pendant laquelle chaque journée a pu représenter des performances de plusieurs années à la hausse comme à la baisse ! Le pétrole en tête avec -5.5% lundi puis +18% entre mardi et vendredi !Aucune tendance donc mais seulement de la volatilité qui a mis à rude épreuve les nerfs de tous, y compris probablement des quelques-uns qui terminaient leurs vacances… ...
Lire la suite  31/08/2015
Hebdo Crédit du 17 août 2015 
Pas de répit pendant l'été...   Tandis que nous osions espérer profiter d’un mois d’août calmé par la perspective d’un accord grec, nous devrons malheureusement nous résoudre au contraire… L’été ne nous offrira aucun répit en contrepartie des semaines de tension accumulées depuis avril… D’autant que la traditionnelle absence de liquidité estivale, que l’on a clairement observée ces derniers jours, ...
Lire la suite  17/08/2015
Bilan et pistes de réflexion avant la pause estivale...  
 Bilan et pistes de réflexion avant la pause estivale... Première semaine de calme après un pic de la crise grecque qui aura duré plusieurs semaines et aura mis à rude épreuve performance et nerfs de bon nombre de gérants. S’il était trop tôt fin juin pour faire un bilan du premier semestre du fait d’une volatilité accrue et d’un possible retournement de tous les instants, on pourra ici, avant la pause estivale, tirer quelques conclusions autant ...
Lire la suite  20/07/2015
Hebdo Crédit du 06 juillet 2015 
A l’heure où nous rédigeons notre hebdo, il semblerait d’après quelques sondages que le « non » ait la faveur des Grecs… Et on peut comprendre, après 4 ans d’humiliation et de décroissance économique majeure (-25% de PIB soit quasiment l’équivalent de la Grande Dépression américaine des années 30), qu’une partie de la population ne voit pas clairement l’appartenance à l’Eurozone de Madame Merkel ou Monsieur ...
Lire la suite  06/07/2015
Hebdo Crédit du 29 juin 2015 
Résumer les cinq premiers jours d’optimisme de la semaine passée aurait malheureusement peu d’intérêt tant ils ont été anéantis par la surprise de vendredi soir et l’annonce du référendum grec. Mais évitons dans cet édito de tomber dans le sensationnalisme des journalistes, dans la grandiloquence des politiques et dans l’immédiateté des banques d’investissement pour qui volatilité est synonyme de profits.  
Lire la suite  29/06/2015
Hebdo Crédit du 22 juin 2015 
Nouvelle semaine d’attente fébrile sur les marchés européens, toujours dans la perspective grecque… Les flux sont quasi nuls, chacun se rendant bien compte qu’il est maintenant trop tard pour vendre dans de bonnes ...
Lire la suite  22/06/2015
Hebdo Crédit du 15 juin 2015 
Encore une semaine de forte volatilité sur les marchés obligataires. Si le mois de mai était plutôt drivé par l’effet « post lancement de QE » dont nous avions déjà parlé et qui avait provoqué une remontée rapide des taux européens, les écartements sont aujourd’hui clairement provoqués par la crise grecque dont l’issue semble de plus en plus indécise alors que la fin juin et ses échéances majeures de remboursement approchent. Et ...
Lire la suite  15/06/2015
Hebdo Crédit du 8 juin 2015 
Encore une fois, la phrase clé de notre hebdo sera la même : soyons patients !   Si certains ont pu être tentés de profiter du premier écartement début mai, gagnant quelques points de base et affirmant que l’on pouvait continuer sa route tranquillement après un petit nid de poule, ils s’en mordent aujourd’hui les doigts… (page 2 : tableau récapitulatif des taux souverains depuis 2014)   En plus de l’amplitude de la baisse de cette semaine (4% pour le ...
Lire la suite  08/06/2015
Hebdo Crédit du 1er juin 2015 
Après plusieurs semaines de doute, de volatilité et surtout de correction significative sur les marchés obligataires, il semblerait que le mouvement soit à peu près terminé et on voit depuis mi-mai les indices reprendre une pente ascendante après avoir purgé quasiment tous les gains du début d’année : l’indice Iboxx Euro Overall termine la semaine à +0.33%, soit +1% YTD pour un plus haut à +3.7% le 15 avril ; l’indice Iboxx souverain termine la semaine à +0.38% soit +1.25% ...
Lire la suite  01/06/2015
Hebdo Crédit du 18 mai 2015 
  Pas de ponts de mai tranquilles pour les gérants, chaque nouvelle semaine apportant son lot de volatilité. Pas d’exception pour la semaine passée qui a vu une baisse significative des indices souverains et composites (eux-mêmes étant majoritairement liés aux souverains) : -0.68% pour l’Iboxx € Gouvernements, -0.56% pour l’Iboxx € Overall, -0.29 pour l’Iboxx  € corporates. Seule la catégorie « haut rendement » se détache du reste, sa composante taux ...
Lire la suite  18/05/2015
Hebdo Crédit du 11 mai 2015 
Nouvelle semaine de forte volatilité, particulièrement sur le marché obligataire. Une dizaine de jours de remontée, somme toute légère des taux, comparée à la baisse que l’on a connu depuis des mois, voire des années, et le ton des observateurs change brutalement…   Après des interrogations sur l’avenir des gérants obligataires dans un univers de taux « durablement bas », qui foisonnaient dans bon nombre de journaux, sites financiers, et même ...
Lire la suite  11/05/2015
Hebdo Crédit du 4 mai 2015 
Si cette courte semaine n’a pas été porteuse de performances réjouissantes pour la majorité des portefeuilles obligataires, elle a apporté son lot d’enseignements pour la fin du semestre :  1-      La Grèce a commencé à plier Comme bon nombre de politiques, Monsieur Tsipras a entamé son mandat en satisfaisant la masse de ses électeurs, quitte à ...
Lire la suite  04/05/2015
Hebdo Crédit du 27 avril 2015 
La saison des résultats anime traditionnellement le marché du crédit, donnant une idée des perspectives à court moyen terme des entreprises ou suscitant quelques idées d’arbitrages dans les portefeuilles. Mais cette année 2015, qui fait figure d’exception par bien des aspects, dérogera une nouvelle fois à la règle…Et les publications de résultats intéressent ces jours ci bien peu les marchés… Et on peut le comprendre, ce ne sont clairement pas ...
Lire la suite  27/04/2015
Hebdo Crédit du 20 avril 2015 
La Grèce commence à franchement lasser les investisseurs et cela s’est bien vu dans l’évolution des marchés de crédit cette semaine. Jusqu’à présent le processus était considéré comme normal : élections en janvier d’un nouveau parti, négociations qui commencent durement, concessions de part et d’autre puis entente sur un peu moins d’austérité, un haircut significatif des obligations d’Etat, une sauvegarde des autres ...
Lire la suite  20/04/2015
Hebdo Crédit du 13 avril 2015 
Tandis que s’est achevé  un premier trimestre exceptionnel en terme de performances, les opérateurs de marché se divisent maintenant en deux sans pour autant avoir vraiment encore pris un parti clair : faut-il conserver l’optimisme de début d’année ou doit-on prendre ses bénéfices dans l’attente d’un retournement significatif, voire violent ?  De nombreux articles pointent en effet les déséquilibres ...
Lire la suite  13/04/2015
Hebdo Crédit du 30 mars 2015 
Tandis que les chocolatiers s’activent pour confectionner nombre de cloches, œufs, poules et autres lapins, la fin du premier trimestre et l’approche du week-end de Pâques marque pour les financiers le temps d’un premier bilan. Si traditionnellement le premier trimestre de l’année est globalement porteur pour les marchés de crédit (allocations des institutionnels, marché primaire, resserrement des spreads en parallèle du marché actions…), 2015 pourra entrer dans les annales, aidée par les ...
Lire la suite  30/03/2015
Hebdo Crédit du 23 mars 2015 
La finance, comme l’histoire, est un éternel recommencement… avec des cycles beaucoup plus rapides et qui s’entremêlent. Cette semaine l’a encore montré avec d’un côté le cycle américain et de l’autre le cycle européen : les USA cherchant à gérer la sortie de l’économie sous perfusion, l’Europe cherchant à calibrer la puissance de la perfusion tout en tentant de résoudre une énième crise grecque. Au final, ...
Lire la suite  23/03/2015
Hebdo Crédit du 16 mars 2015 
Première semaine de QE pour l’Europe avec une moyenne d’acquisition de 3 milliards d’obligations par jour pour la BCE.  Comme le prédisaient bon nombre d’analystes, l’opération massive de la BCE n’était donc pas entièrement dans les cours fin février puisque nous avons vus se resserrer encore les taux souverains : le Bund 10 ans passe sous les 0.2%, l’OAT sous les 0.5%, le Portugal sous les 1.5%. 
Lire la suite  16/03/2015
Hebdo Crédit du 9 mars 2015 
Semaine en trompe-l’œil sur les marchés de crédit… Tandis que les actifs les plus risqués de la classe obligataires continuaient de s’apprécier, haut rendement et Portugal en tête, les actifs core se sont eux plutôt écartés et, représentant la majeure partie des indices, ont entraîné ces derniers à la baisse : L’Iboxx Euro Overall baisse de 0.14%, en ligne avec le Bund qui perd 0.19% ; l’Iboxx Euro corporate dont les spreads ne ...
Lire la suite  09/03/2015
Hebdo Crédit du 2 mars 2015 
Les marchés financiers vivent plus d’espoir que de réalité, c’est bien connu. Et il s’agissait cette semaine de la dernière semaine d’espoir avant d’entrer dans le vif du fameux « QE à l’européenne »… Encore une innovation, 2015 ne sera pas coupée en deux par la moitié et une fois n’est pas coutume, il convient de faire un petit résumé d’un début d’année exceptionnel sur les marchés ...
Lire la suite  02/03/2015
Comment optimiser sa trésorerie avec des taux courts nuls voire négatifs ? 
Octo AM, spécialiste obligataire, propose un FCP monétaire AMF différencié (+0.64% sur 1 an, +0.09% YTD)  Dans ce contexte de taux historiquement aux plus bas, le FCP monétaire Octo Tréso Crédit convainc les investisseurs institutionnels comme les trésoriers d’entreprise pour la gestion de leurs liquidités. En effet, la ...
Lire la suite  24/02/2015
Hebdo Crédit du 23 février 2015 
Nouvelle semaine de négociations continues pour l’Europe, tant sur le front de la Grèce que sur celui de l’Ukraine. Cependant on notera que malgré les premières impressions qu’avaient pu avoir les marchés il y a quelques jours, ce n’est pas en Ukraine que la situation s’améliorera le plus rapidement…  A peine la trêve signée, elle est déjà menacée et il semble aujourd’hui difficile de voir un ...
Lire la suite  23/02/2015
Hebdo Crédit du 16 février 2015 
Une semaine de reprise de confiance progressive sur les marchés obligataires, encore une fois non conduits par les données économiques, qui n’ont jamais aussi peu intéressé les opérateurs tant ils ont mis leur destin dans les bras accueillants du QE, attendant mars pour en voir les premiers effets, mais par les négociations en Grèce et en Ukraine.  Etonnamment, c’est d’abord en Ukraine qu’on a vu les prémices d’un ...
Lire la suite  16/02/2015
TV Finance : Interview Matthieu Bailly - Entre l'accord sur la dette grecque et le dossier russe, comment se positionner sur le marché obligataire ? 
Direct Marchés : "Les USA et les britanniques ont un intérêt à faire pression sur l'Europe dans le dossier grec" (Matthieu Bailly, Octo AM)http://www.boursorama.com/actualites/direct-marches--les-usa-et-les-britanniques-ont-un-interet-a-faire-pression-sur-l-europe-dans-le-dossier-grec--matthieu-bailly-octo-am-53c10dcc1174161260f7d62aa43eaa74 
Lire la suite  11/02/2015
Hebdo Crédit du 9 février 2015 
Cette année les financiers avaient quelques semaines de retard… Après les emplettes de noël début janvier, le « QE-Christmas » le 21 janvier, l’excitation des cadeaux puis la gueule de bois du réveillon à l’Ouzo fin janvier… vient maintenant le temps d’un premier bilan… déjà…  On peut en effet estimer que les effets à attendre du QE sont désormais déjà ...
Lire la suite  09/02/2015
Hebdo Crédit du 2 février 2015 
Après l’annonce tonitruante de Monsieur Draghi le 19 janvier et un virement de bord majeur dans la politique monétaire de la ‘Vieille Europe’, l’euphorie fut de très courte durée et on a vu dès cette semaine les marchés actions chuter (CAC -0.8%), suivi par le haut rendement (Iboxx HY -0.25%), les spreads des périphériques se réécarter (de 5bps pour l’Italie ou l’Irlande à 25bps pour le Portugal), l’Euro remonter, la confiance ...
Lire la suite  02/02/2015
Hebdo Crédit du 26 janvier 2015 
La semaine que les marchés financiers européens attendaient depuis longtemps… Certains diront ‘depuis au moins un an, une fois la solution LTRO épuisée et la déflation menaçant de plus en plus’…  D’autres, plus exigeants, diront que la tentative faite cette semaine a exactement 5 ans de retard ! Que face à la réponse américaine du QE dès 2009, nous devions nous aussi agir de la même manière …  Et qu’il est peut ...
Lire la suite  26/01/2015
Hebdo Crédit du 19 janvier 2015 
Après quelques hésitations de début d’année, la tendance relativement claire des marchés de taux est repartie, dans la lignée de la fin 2014 : - Resserrement significatif de tous les taux européens dans la perspective du quantitative easing élargi - Léger resserrement du haut rendement suite à l’écartement quelque peu excessif du S2 2014 - Emissions primaires ...
Lire la suite  19/01/2015
Hebdo Crédit du 12 janvier 2015 
Une première semaine d’échauffement relativement volatile sur les marchés de crédit. Les réunions d’allocation se succèdent et chacun fourbit ses armes pour attaquer une année qui s’annonce difficile à plusieurs titres : D’un côté les actifs peu risqués n’offrent presque plus de rémunération, de l’autre les actifs « risqués » peuvent ne pas en offrir non plus ...
Lire la suite  12/01/2015
Investir.fr - Le QE européen sera déterminant 
Pour Octo AM, le QE européen sera déterminant A l’occasion de son point trimestriel, Octo Asset Management a dévoilé ses opinions sur les perspectives économiques de 2015. Le groupe de gestion estime tout d’abord que la situation grecque est cantonnée aux seules élections. On devrait ensuite converger vers une normalisation, après des négociations et des compromis avec la
Lire la suite  12/01/2015
Hebdo Crédit du 5 janvier 2015 
Une année qui se conclut sur la pointe des pieds… Les fonds restant en territoire positif ont espéré jusqu’au bout qu’un énième retournement ne vienne pas en quelques jours annihiler les performances de toute l’année comme ce put être le cas en août, en octobre ou même début décembre ; ceux qui n’ont pas résisté à l’un de ces 3 épisodes d’une quinzaine de jours maximum tenteront de convaincre leurs ...
Lire la suite  05/01/2015
Hebdo Crédit du 22 décembre 2014  
Dernier hebdo 2014 avant la traditionnelle « trêve » des confiseurs et un repos bien mérité des portefeuilles financiers après plusieurs mois de va et vient au rythme des conflits, des annonces de banques centrales et de statistiques économiques très incertaines… Fort heureusement pour beaucoup de gérants qui, la semaine passée, voyaient fondre toute leur performance de l’année en quelques jours, cette dernière semaine ...
Lire la suite  22/12/2014
Hebdo Crédit du 15 décembre 2014 
Alors que traditionnellement, le mois de décembre offre quelques semaines de repos aux gérants et autres opérateurs financiers, celui de cette année 2014 risque au contraire d’en achever quelques uns, après une année déjà mouvementée et difficile…  Qu’il s’agisse du marché actions ou crédit, cette semaine encore s’est révélée particulièrement difficile et quelques fonds risquent ...
Lire la suite  15/12/2014
Octo Crédit Convictions obtient 3 étoiles Morningstar 
Le fonds Octo Crédit Convictions a été récompensé après trois années d’existence en obtenant la note de 3 étoiles Morningstar.  
Lire la suite  11/12/2014
Hebdo Crédit du 8 décembre 
Alors que la BCE s’est révélée cette année être le driver principal des marchés de taux et de crédit, son dernier discours ce jeudi marque une fin d’année dans un calme relatif mais dans surtout l’expectative pour 2015 : si Monsieur Draghi ne pouvait, pour clore cette année, annoncer un quelque revirement, qu’il soit positif ou négatif, il est resté malgré tout très prudent quant à la suite, préférant prendre son temps ...
Lire la suite  08/12/2014
Hebdo Crédit du 1 décembre 2014 
Une semaine un peu plus calme que les précédentes, bien qu’on perçoive sensiblement que volatilité et manque de liquidité soient toujours en embuscade et le restent probablement durablement… Semaine de récupération donc au cours de laquelle l’ensemble des indices crédit et obligataires se sont appréciés. Encore une fois les souverains font la course largement en tête, la perspective du QE européen sur l’ensemble des ...
Lire la suite  01/12/2014
Hebdo Crédit du 17 novembre 2014 
La traditionnelle saison des résultats n’apportait jusque là que peu de surprises, et donc peu de volatilité… C’est au moins un avantage d’une croissance nulle attendue déjà depuis des mois, de perspectives sans envergure de la majorité des entreprises et de bilans qui se renforcent plus par manque d’investissements que par augmentation ou du bénéfice… Quand on attend rien, on est rarement déçu… Les spreads continuent donc de se resserrer ...
Lire la suite  17/11/2014
Hebdo Crédit du 03 novembre 2014 
Une fois de plus cette semaine, les marchés ont évolué au rythme des annonces et décisions des banques centrales. Rien d’exceptionnel à première vue: cela fait bientôt cinq ans que les grands argentiers mondiaux ont amorcé la pompe à liquidités et imaginé les mesures les plus drastiques pour offrir à l’économie mondiale – en particulier celle des pays occidentaux, les autres étant plus habituées aux chocs violents - une ...
Lire la suite  03/11/2014
Hebdo Crédit du 27 octobre 2014 
Une semaine tout aussi excessive que la précédente mais en sens inverse, preuve unef ois de plus que les mouvements actuels sont plus dus aux marchés financiers eux-mêmes qu’à l’économie qu’ils sont censés représenter. Les souverains, et notamment le Bund, valeur refuge la semaine passée a perdu de son attrait cette semaine avec un repli de 0.11% tandis que les corporates et a fortiori la catégorie « high ...
Lire la suite  27/10/2014
Hebdo Crédit du 20 octobre 2014 
Nouvelle semaine difficile pour les gérants obligataires européens… Y a-t-il eu des nouvelles particulières ? Hormis une déception sur un ou deux indices américains, et rappelons ici qu’environ 20 indices américains tombent chaque semaine, ce qui devrait tout de même relativiser l’importance d’un seul, pas vraiment… Nous noterons cependant une nouvelle importante, non forcément par elle-même mais parce qu’elle peut nous en dire un peu plus sur les raisons de la ...
Lire la suite  20/10/2014
Hebdo Crédit du 13 octobre 2014 
Le climat ne s’améliore pas sur le crédit haut rendement qui commence de nouveau à mériter son appellation – ce qui n’était plus vraiment le cas il y quelques mois. Trois raisons majeures sont évoquées pour expliquer ce mouvement : - Les outflows des fonds « high yield » : massifs aux USA, ils restent cependant plus modérés en Europe. - La crainte d’illiquidité : il  y a moins de 6 mois, alors que la TLTRO de la BCE n’avait ...
Lire la suite  13/10/2014
Hebdo Crédit du 6 octobre 2014 
Si la BCE a tenté quelques annonces ce jeudi, celles-ci n’étaient clairement pas de nature à modifier le sentiment de défiance actuel du marché, perdurant depuis la rentrée : baisse des actions (CAC -2.6%), baisse du taux sans risque (le 10 ans allemand passant de 0.97% à 0.90%), baisse des indices haut rendement (-0.15% sur la semaine pour l’Iboxx  € High Yield). Sur le haut rendement justement, nous noterons l’écart croissant entre les signatures en fonction de critères, qui ...
Lire la suite  06/10/2014
Hebdo Crédit du 29 septembre 2014 
Nous disions il y a quelques mois d’être très vigilant quant au marché primaire. En effet, profitant de taux exceptionnellement bas, nous voyions quantité d’entreprises, qui n’auraient peut-être même pas pu émettre du tout il y a quelques années (toutes choses égales par ailleurs), se financer sur le marché obligataire à bon compte. Encore peu habitués aux taux bas, et surtout refusant de baisser des objectifs de performances biaisés par 4 années exceptionnelles, ...
Lire la suite  29/09/2014
Hebdo Crédit du 22 septembre 2014 
Une nouvelle semaine conduite par l’attente pesante d’évènements soi-disant susceptibles d’animer enfin un marché obligataire atone : d’un côté de l’Atlantique le discours de Madame Yellen mercredi et de l’autre le referendum écossais jeudi suivi de la dégradation potentielle de la France vendredi. Au final c’est un statu quo écrasant. La FED a seulement légèrement modifié ses prévisions sans changer pour autant d’un iota son discours identique depuis ...
Lire la suite  22/09/2014
Hebdo Crédit du 15 septembre 2014 
Nous attirerons l’attention cette semaine sur une étude publiée lundi par la FED de San Francisco qui, à quelques semaines de la fin du « tapering », insiste sur la divergence entre les anticipations de la banque centrale américaine (symbolisées par les fameux « dots ») et celles des marchés. En effet bien que Bernanke puis Yellen aient donné un calendrier presque 2 ans avant la remontée des taux afin que personne ne soit surpris et que le crack obligataire de 1994 ne se reproduise ...
Lire la suite  15/09/2014
Hebdo Crédit du 8 septembre 2014 
Une première semaine de rentrée en demi-teinte sur les marchés de crédit avec un constat paradoxal : les liquidités dont est inondé le marché n’apportent plus de liquidité supplémentaire pour les investisseurs, bien au contraire. Depuis 2 ans, les liquidités apportées sur le marché par la BCE se sont majoritairement dirigées vers les obligations, d’abord souveraines puis corporates, avec pour conséquence évidente de renchérir leurs prix à ...
Lire la suite  08/09/2014
Hebdo Crédit du 1er septembre 2014 
L’hebdo crédit revient de vacances un peu groggy après un été sans intérêt, à la hauteur de la météo… Les nuages sont présents, épais, volumineux, mais aucun orage n’éclate, au profit d’une petite pluie fine longue et monotone qui empêche tout un chacun de prévoir une sortie, tout en laissant des éclaircies trop fugaces pour qu’on puisse vraiment en profiter ; seules nos amies les plantes, dont l’enracinement est pour une fois un avantage ...
Lire la suite  01/09/2014
Hebdo Crédit du 07 juillet 2014 
Dernier hebdo de la saison en forme de conclusion d’un semestre encore une fois surprenant.Alors que depuis plus d’un an, il devient difficile d’avoir confiance dans le marché obligataire, tant les taux deviennent bas et les spreads serrés, ce premier semestre 2014 aura encore une fois été plutôt favorable en absolu, mais surtouten relatif par rapport aux autres classes d’actifs. Tandis que l’indice Iboxx € Overall (représentant un portefeuille obligataire « ...
Lire la suite  07/07/2014
Hebdo Crédit du 30 juin 2014 
Alors que la fin du premier semestre financier était déjà sonnée depuis trois semaines par Mario Draghi, nous arrivons aujourd’hui à la date officielle et vient le temps d’un premier bilan de l’année :   - Sur les souverains : Le Bund passe de 1.94% en janvier à 1.26% fin juin, les PIIGS d’une moyenne de 5.3% à 3.45% (soit un resserrement moyen de 185bps !) ; au final un indice Iboxx € Souverains en ...
Lire la suite  30/06/2014
Hebdo Crédit du 23 juin 2014 
Après la BCE, c’était au tour de la FED cette semaine de donner son plan d’action pour les mois à venir avec : -         Rythme de réduction des rachats d’actifs -         Principes de sortie du QE -         Scenario macro et monétaire
Lire la suite  23/06/2014
Hebdo Crédit du 16 juin 2014 
Une fois n’est pas coutume, c’est dès le mois de juin que l’on assiste aux premiers chassés-croisés estivaux cette année. D’un côté journalistes sportifs , supporters, publicitaires et bookmakers  viennent d’entrer dans la phase finale de plusieurs mois d’intense préparation, de l’autre gérants, analystes et divers acteurs des marchés financiers commencent à ranger claviers, calculatrices et grigris en tous genres…  En effet, ajoutant aux actions ...
Lire la suite  16/06/2014
Hebdo Crédit du 10 juin 2014 
« L’artillerie lourde « , « le max », « le bazooka », « Draghi Day », « SuperMario », aucun mot n’est trop fort pour nos chers journalistes économiques pour définir la décision de la BCE, attendue depuis plusieurs semaines. Encore une fois, après avoir sauvé la Zone Euro à deux reprises, en 2011 et 2012, Mario Draghi a entamé une nouvelle étape historique pour la BCE avec un taux de ...
Lire la suite  10/06/2014
Hebdo Crédit du 2 juin 2014 
Entre le Memorial Day aux USA, le Spring Bank Holiday en Grande Bretagne et l’Ascension en France, la semaine était relativement courte et pourtant… Avant l’action majeure de la BCE attendue le 5 juin, dont il devient de plus en plus  probable qu’elle déçoive une bonne partie des opérateurs, les indices obligataires ont réalisé une performance hors norme : +0.42% pour l’Iboxx € Overall (soit 25% annualisé !), +0.54% pour l’Iboxx € govies, +0.29% pour l’Iboxx high ...
Lire la suite  02/06/2014
Hebdo Crédit du 26 mai 2014 
Tandis que la réunion tant attendue de la BCE approche, les opérateurs obligataires commencent à se poser quelques questions : la BCE pourra-t-elle vraiment lancer un QE à l’américaine ? N’attendra-t-elle pas encore un peu pour profiter de l’effet d’annonce pendant quelques mois supplémentaires avant de lancer une opération malgré tout risquée et aux effets finaux inconnus ? Et finalement, n’a-t-on pas déjà anticipé une action majeure de la BCE dans les taux ...
Lire la suite  26/05/2014
Hebdo Crédit du 19 mai 2014 
Les semaines se suivent et se ressemblent, offrant aux investisseurs obligataires l’une des meilleures années en terme de rapport rendement/volatilité depuis bien longtemps, avec une performance de 4.90% YTD pour l’Iboxx € Overall (soit +13.35% annuel… est-ce bien raisonnable quand le portage est déjà à peine à 2% ? ), pour une volatilité annuelle de 2,1… Avant la fameuse grande rotation au profit des actions, vendue par les banques d’investissement lors des « roadshows » de ...
Lire la suite  19/05/2014
Hebdo Crédit du 12 mai 2014 
Alors que la France semble encore avoir du mal à assimiler les leçons du passé et se situe aujourd’hui sur le plan budgétaire beaucoup plus proche de la Grèce que de l’Allemagne , les efforts drastiques des pays périphériques commencent à payer. Comme l’Irlande il y a quelque temps, le Portugal sortira le 17 mai du programme d’assistance européen sans recourir à aucun programme de précaution : la Troïka est partie, le Portugal retrouve son indépendance, au prix ...
Lire la suite  12/05/2014
Hebdo Crédit du 5 mai 2014 
Tandis que les courtes et ensoleillées semaines de mai commencent et laissent entrevoir la fin du premier semestre, les marchés obligataires continuent leur ascension à un rythme soutenu : +0.30% pour l’indixe Iboxx € Overall cette semaine, soit une croissance annualisée de plus de 17%... Si le scenario japonais est envisageable en Europe, malgré tous les efforts de nos chers hommes politiques qui s’échinent à inverser sans grand succès les diverses courbes économiques, il est peu probable que le ...
Lire la suite  05/05/2014
Hebdo Crédit du 28 avril 2014 
Nouvelle semaine de baisse des taux et des spreads qui se traduit une nouvelle fois par une hausse marquée des indices : +0.18% pour l’Indice Iboxx € Gouvernement (soir +8.71% en annualisé), + 0.25% pour l’Iboxx € Corporate (soit +11.83% en annualisé) ; alors que le premier trimestre se termine, le rythme d’une performance à deux chiffres des indices obligataires se maintient… Et pourtant… peu d’analystes ou gérants en début d’année prévoyaient un tel mouvement, ...
Lire la suite  28/04/2014
Hebdo Crédit du 14 avril 2014 
Plus les semaines avancent, plus la perspective du ralentissement du QE aux USA approche, plus les analystes répètent que les actions sont aujourd’hui à leur prix voire légèrement chères, et plus la volatilité augmente, laissant entrevoir un début de retournement sur les indices après 5 ans de hausse massive, particulièrement outre-Atlantique : +110% pour le Dow Jones, +202% pour le Nasdaq (dividendes inclus)… Le marché obligataire, lui, alors que depuis plus d’un an le consensus ...
Lire la suite  14/04/2014
Hebdo Crédit du 7 avril 2014 
Comme attendu, la BCE a cette semaine fait légèrement évolué son discours vers la possibilité d’un « assouplissement quantitatif », sans pour autant passer à un acte quelconque. C’est tout l’avantage des personnes qu’on écoute, qui peuvent avoir un impact sur la réalité en prévenant simplement qu’elles pourraient agir sur ladite réalité ; quelques gérants réputés en tirent souvent profit, Monsieur Draghi lui, offre ses services ...
Lire la suite  07/04/2014
Hebdo Crédit du 31 mars 2014 
Une semaine pendant laquelle la situation en Ukraine, bien que la presse française soit plus occupée par les élections municipales, a plutôt empiré : sanctions des USA sur la Russie par le biais de ses banques et sociétés pétrolières (soit les deux mannes financières du pays), consolidation de l’emprise militaire de la Russie sur la Crimée, accords de partenariat de l’Europe avec l’Ukraine, aide de 18Md$ du FMI à l’Ukraine, autant de mesures à sens unique qui ...
Lire la suite  31/03/2014
Hebdo Crédit du 24 mars 2014 
Encore une semaine à faire douter les plus fervents adeptes de la thèse du découplage USA-Europe. Alors que Madame Yellen annonçait mercredi une possible remontée progressive des taux courts d’ici quelques mois, surprenant une partie des opérateurs qui s’attendaient plutôt à une simple modification du langage pour repousser la barre fatidique du chômage à 6.5%, les taux américains à 10 ans gagnaient 10 points de base sur la semaine, passant de 2.65% à 2.76% ; le taux ...
Lire la suite  24/03/2014
Hebdo Crédit du 17 mars 2014 
Tout semble décidément se conjuguer en ce début 2014 pour faire baisser les taux européens, chaque prétexte ou bonne raison permettant d’écarter d’un revers de main le spectre de la déflation… Suite au rallye à contre-courant du mois de janvier, une légère pause début février, la crise en Ukraine a largement pris le relais pour diriger les investisseurs vers le taux « sans risque » qui a encore perdu une dizaine de points de base sur la semaine pour ...
Lire la suite  17/03/2014
Hebdo Crédit du 10 mars 2014 
Pour une fois la décision puis le discours d’une banque centrale – la BCE jeudi – n’était pas l’actualité numéro 1 pour les marchés… Après une publication d’inflation européenne à 0.8% en janvier, soit un chiffre significativement positif mais bas, les marges de manœuvres de Mario Draghi étaient en effet si faibles que les marchés n’attendaient rien de spécial de cette réunion de mars : le statu quo, des prévisions de remontée ...
Lire la suite  10/03/2014
Hebdo Crédit du 3 mars 2014 
Encore une semaine de baisse de taux généralisée sur les souverains européens qui perdent de 10bps (Allemagne, France) à 17bps (Italie). Si le début d’année n’offrait pas forcément d’explication significative à un tel mouvement, le relais est pris depuis quelques jours par l’Ukraine, dont l’accélération et l’aggravation des évènements pourraient devenir un driver important du taux « sans risque » dans les semaines à venir, ...
Lire la suite  03/03/2014
Hebdo Crédit du 24 février 2014 
Une semaine plutôt calme d’un point de vue macro, Madame Yellen ayant décidé dans son discours de la semaine passée d’être la moins ambiguë possible, autant qu’un banquier central puisse l’être ; la FED agira dans la continuité : des rachats d’actifs au même rythme qu’auparavant (-10Md$ par réunion), une politique de taux zéro qui devrait durer encore un certain temps. Le chômage, en baisse constante depuis quelques mois ne suffira plus à justifier cette ...
Lire la suite  24/02/2014
Hebdo Crédit du 17 février 2014 
La volatilité du début d’année, combinée à une baisse significative des taux longs semble se calmer progressivement. Après un premier mois d’incertitudes marquées, tant par la politique à venir des banquiers centraux (d’autant qu’une passation de pouvoir devait s’effectuer au sein de la FED), que par les perspectives économiques et les publications des entreprises, l’horizon semble, sinon s’éclaircir complètement, du moins se préciser ...
Lire la suite  17/02/2014
Hebdo Crédit du 10 février 2014 
Une semaine plutôt volatile sur les taux, les investisseurs hésitantprobablement sur la direction à prendre : la croissance repartant aux USA,et le chômage atteignant bientôt la limite fatidique des 6.5%, quel sera lerythme de retrait de liquidités de la FED, et, le cas échéant, de remontéedes taux ? Ce retrait de liquidités aura-t-il un impact sur les taux et lesspreads de crédit en Europe ? Mais qu’en sera-t-il si la BCE prend le relaisen utilisant à son tour ...
Lire la suite  10/02/2014
Hebdo Crédit du 3 février 2014 
Le rallye obligataire continue sur sa lancée du début d’année, tiré essentiellement par le Bund et les obligations core, puis dans une moindremesure par les périphériques.Les obligations 10 ans allemandes ont engrangé depuis le 1er janvier uneperformance de 3.40% (+46.5% en annualisé !), soit une chute de leur tauxactuariel de 1.94% à 1.66%. Le plus bas de 1.17% atteint en avril 2013 estcertes encore loin mais ce rythme de baisse de taux semble malgré toutexcessif, ...
Lire la suite  03/02/2014
Hebdo Crédit du 27 janvier 2014 
Une semaine qui vient encore amplifier la tendance du début d’année…Bien que personne n’éprouve grand enthousiasme à l’idée d’acheter desobligations allemandes à 10 ans à 1.65% de rendement, celles-cicontinuent leur progression, avec une performance depuis le 1er janvierde +2.54%.Les corporates suivent mais nous noterons que la fin du resserrementsemble proche. Les obligations bien notées évoluent maintenantquasiment uniquement par l’effet taux ...
Lire la suite  27/01/2014
Hebdo Crédit du 20 janvier 2014 
Une nouvelle semaine à contresens du consensus de début d’année sur les taux européens et américains… Peu d’analystes prévoyaient en effet un aplatissement de la courbe par une baisse des taux longs et pourtant… Depuis le 1er janvier les taux 10 ans allemands ont déjà perdu 17 points de base (dont 7bps cette semaine) soit environ 10% de leur rendement total, actuellement de 1.75%... La corrélation avec les taux américains est ici flagrante tant le flux ...
Lire la suite  20/01/2014
Hebdo Crédit du 14 janvier 2014  
« Aux mêmes causes, les mêmes effets. » Si la notion philosophique et scientifique de la causalité ne peut pas toujours s’appliquer aux marchés financiers (auxquels on attribue presque aussi souvent la théorie du chaos), elle s’applique depuis plusieurs mois aux marchés obligataires, tant la force productive était cette fois puissante : devant la force de frappe des banques centrales des deux plus grandes puissances mondiales, quelle liberté de mouvement restait-t-il aux ...
Lire la suite  14/01/2014
Décimalisation des parts du fonds OCCT 
Modification des prospectus d'Octo Crédit Court Terme pour : - permettre la décimalisation des parts - ajout de la mention : Opcvm éligible à un contrat à un contrat d'assurance-vie
Lire la suite  13/01/2014
Décimalisation des parts du fonds OCC 
Modification des prospectus d'Octo Crédit Convictions pour : - permettre la décimalisation des parts - ajout de la mention : Opcvm éligible à un contrat à un contrat d'assurance-vie
Lire la suite  13/01/2014
Hebdo Crédit du 23 décembre 2013 
Si 2013 se termine sans avoir vraiment connu la grande « rotation des actifs » que beaucoup anticipaient fin 2012, cette année marque cependant une transition importante au niveau macro : après 5 ans d’une économie sous perfusion politique et monétaire, le point d’inflexion semble être atteint pour un retour progressif à l’économieréelle ; certains sortant par le haut, d’autres par le bas… Un changement de cycle pose toujours beaucoup de questions et celui-ci ne fera pas ...
Lire la suite  23/12/2013
Hebdo Crédit du 9 décembre 2013 
A l’entame du dernier mois de l’année, les marchés n’ont plus qu’une cible en tête : le tapering américain. A mesure que l’échéance s’approche, chaque discours de la FED, chaque chiffre du chômage ou de l’inflation devient de plus en plus comme un couperet : tombera-t-il aujourd’hui ? Ainsi cette semaine la publication du Livre Beige de la FED jeudi puis la variation des emplois non agricoles et le taux de chômage américains ont été les principaux drivers ; la ...
Lire la suite  09/12/2013
Hebdo Crédit du 12 novembre 2013 
Etant admis que les marchés financiers donnent un prix actuel à leurs anticipations futures (et ce jusqu’à 50 ans, comme en témoignent les courbes forward), il devient évident que les politiques (économiques et monétaires) n’y ont un pouvoir que par l’effet de surprise. Mario Draghi semble avoir pris ce principe à son compte, estimant que les actions de la BCE ne doivent plus être anticipées, et donc endogènes aux marchés financiers et aux cours des actifs, ...
Lire la suite  12/11/2013
Hebdo Crédit du 28 octobre 2013 
La fin du shutdown actée, bon nombre d’acteurs du marché estiment ou « espèrent » que la FED prolongera quelque peu son quantitative easing : afin de rattraper les points de croissance perdus d’abord, peut-être aussi pour offrir au gouvernement un surplus de financement bon marché pour financer son coûteux programme. Ainsi a-t-on observé, dès lundi, les taux américains baisser d’environ 10bps, passant sur le 10 ans de 2.60% ...
Lire la suite  28/10/2013
OCTO CREDIT COURT TERME A 1 AN !!! 
Un an après sa création, nous sommes heureux de pouvoir afficher les performances et mesures de risque du fonds Octo Crédit Court Terme, opcvm que nous estimons particulièrement adapté à la conjoncture actuelle : profiter de la prime de risque du crédit en limitant fortement l'exposition au risque de taux. Latitude crédit : tout émetteur, haut rendement dans la limite de 40% Exposition : corporates, souverains, financières Duration : 0 à 2 ans SRRI : 2 ...
Lire la suite  10/10/2013
Hebdo Crédit du 07 Octobre 2013 
Une semaine marquée par le fameux « Shutdown » américain qui, s’il n’a pas eu grand impact sur les marchés financiers, peu impressionnés par cet outil de négociation récurrent dans la politique américaine (17 « shutdowns » depuis 1976, dont le dernier sous Bill Clinton en 1995), rappelle cependant une échéance beaucoup plus importante : le 17 octobre, date du plafond légal de la dette américaine. A cette date, le ...
Lire la suite  07/10/2013
Hebdo Crédit du 30 septembre 2013 
Nouvelle semaine de hausse généralisée des actifs financiers, toujours dans la lignée des propos « rassurants » des banques centrales qui continueront d’alimenter les marchés en monnaie pendant encore plusieurs mois. Bien qu’on puisse douter des conséquences à long terme de ces injections (affaiblissement des monnaies, inflation, finances publiques non assainies, fragilisation du système bancaire, bulles fréquentes…), l’effet immédiat est positif pour les portefeuilles et ...
Lire la suite  30/09/2013
Hebdo crédit du 12 août 2013 
La fin de saison des résultats approche avec toujours peu de surprises etpeu d’impact sur les marchés qui profitent toujours de la corned’abondance des Banques Centrales; ceci devrait maintenant se prolongerjusqu’en septembre, à moins d’un évènement majeur mais peu probable aumois d’août : baisse du chômage US à moins de 7%, difficulté derefinancement d’un pays périphérique, prise de conscience soudaine de la« périphérisation ...
Lire la suite  12/08/2013
Rapport de gestion Octo Crédit Convictions juillet 2013 
Si le mois de juin avait connu un moment de doute suite au discours préventif de Monsieur Bernanke, celui-ci, voyant les effets dévastateurs d’un retour aux fondamentaux (en substance : « si le chômage revient à 7%, la FED réduira son quantitative easing »), a préféré se rallier à Mario Draghi et réaffirmer la poursuite d’une politique accommodante « sine die »… Enfin, au moins jusque mi-2014… Les ...
Lire la suite  09/08/2013
Rapport de gestion Octo Crédit Court Terme juillet 2013 
Au vu des discours récents de Messieurs Bernanke et Draghi, on peut difficilement imaginer que les taux courts remontent avant début 2014… Et bien que le chômage soit le stimulus d’une remontée des taux aux USA, la volonté ferme de Draghi, bien qu’elle ne puisse rien faire face aux taux longs, pourra en revanche maintenir les taux monétaires bas pendant encore quelques mois supplémentaires. Si on ne peut espérer que les taux monétaires remontent, une pentification de la courbe ...
Lire la suite  09/08/2013
Rapport de gestion Octo Tréso Crédit juillet 2013 
Au vu des discours récents de Messieurs Bernanke et Draghi, on peut difficilement imaginer que les taux courts remontent avant début 2014… Et bien que le chômage soit le stimulus d’une remontée des taux aux USA, la volonté ferme de Draghi, bien qu’elle ne puisse rien faire face aux taux longs, pourra en revanche maintenir les taux courtsbas pendant encore quelquesmois supplémentaires. Il est ainsi peut envisageable de voir les rendements des portefeuilles ...
Lire la suite  09/08/2013
Hebdo crédit du 22 juillet 2013 
Une nouvelle semaine de forte corrélation de la majorité des actifs financiers : souverains « core » (Bund 10 ans +0.59%), souverains périphériques (renchérissement du Portugal notamment), corporates (resserrement du crossover de 35bps), matières premières (CRB +1.44%),actions (Eurostoxx50 +1.1%). Malheureusement on peut aisément imaginer que cette forte corrélation ne s’explique pas par des facteurs économiques concordant à renchérir tous les actifs, mais seulement par ...
Lire la suite  22/07/2013
Hebdo Crédit du 15 juillet 2013 
Pour cette dernière semaine avant la saison des publications de bon nombre d’entreprises, les marchés se sont offert quelques nouvelles séances d’optimisme, continuant de surfer sur les discours rassurants de Draghi puis de Bernanke, ce dernier réaffirmant la nécessité de « VOIR » le chômage baisser avant d’entamer quelque ralentissement du quantitative easing.   Nous remarquerons dans ces ...
Lire la suite  15/07/2013
Hebdo Crédit du 8 juillet 2013 
C’est une fois de plus par le front des souverains qu’a surgi la volatilité cette semaine. Dès lundi, alors que Mario Draghi venait d’apaiser les tensions, la semaine passée, en réaffirmant son implication dans une politique accommodante, le ministre des finances portugais démissionnait, suivi le lendemain par son homologue des affaires étrangères, numéro 2 du gouvernement de coalition. Réaction immédiate sur l’ensemble des dettes « périphériques » avec un ...
Lire la suite  08/07/2013
Hebdo Crédit du 1er juillet 2013 
Alors que le discours peu surprenant mais si redouté de Monsieur Bernanke la semaine passée avait accentué le mouvement de hausse entamé 2 mois auparavant sur les taux longs américains et européens, Monsieur Draghi a lui préféré rassurer les marchés cette semaine, réaffirmant la position « accommodante » de la BCE. Les marchés surréagissent souvent aux annonces de ce type, mais on peut considérer que celle de Monsieur Draghi reste significative. En effet, si ...
Lire la suite  01/07/2013
Hebdo Crédit du 24 juin 2013 
Encore une semaine difficile sur le crédit mais une fois de plus, contrairement à ce qu’estimaient les analystes en début d’année, ce n’est guère au profit des autres classes d’actifs qui ont également mal supporté le discours de Bernanke mercredi... Une fois de plus, bien que le monde entier connût à l’avance les tenants et aboutissants généraux du discours, largement prévisible puisque déjà entamé quelques semaines auparavant, les marchés ont ...
Lire la suite  24/06/2013
Hebdo Crédit du 17 juin 
Temps orageux sur les marchés de crédit avec une quatrième semaine de baisse pour les indices obligataires. Si les premiers mouvements concernaient principalement les souverains et les corporates bien notés (dont l’effet spread est actuellement quasi nul), le high yield a particulièrement souffert ces deux dernières semaines avec une baisse cumulée de 1.57%. Nous noterons d’ailleurs le premier report d’une émission spéculative, Unilabs (LBO suisse de laboratoires d’analyses), ses banques ...
Lire la suite  17/06/2013
Hebdo Crédit 10 juin 2013 
Cette semaine était largement drivée par la macro-économie et par les décisions des banques centrales (Livre Beige de la FED, BoE, BCE) assorties du traditionnel discours, dont les effets sont en général tout aussi importants que l'action elle-même, souvent largement anticipée. Une fois encore, le statu quo général était effectivement logique, mais les discours congruents, s'orientant de plus en plus vers une réduction d'ouverture des vannes, ont laissé pour la deuxième semaine ...
Lire la suite  10/06/2013
Rapport de gestion Octo Crédit Convictions Mai 2013 
Bon nombre de gérants voyaient en 2013 l’année des actions et celle du retournement, du moins partiel, sur l’obligataire : conjoncture en légère amélioration, taux américains et européens en hausse (du moins le taux  « sans risque » c'est-à-dire le taux allemand), spreads de crédit stables et n’offrant pas de compensation suffisante dans les portefeuilles obligataires. Si le début d’année n’a, dans un premier temps, pas ...
Lire la suite  06/06/2013
Rapport de gestion Octo Crédit Court Terme Mai 2013 
Si la possibilité d’une légère inflexion de politique monétaire aux USA a joué sur les taux longs au cours du mois de mai, le stock de liquidité est encore beaucoup trop important pour que les taux courts, en particulier l’Eonia ou euribor 3 mois, en aient subi quelque conséquence ; il faudra encore quelques mois pour voir une légère remontée des 0.08% et 0.20%  actuels. Conséquence directe sur les spreads de crédit ...
Lire la suite  06/06/2013
Rapport de gestion Octo Tréso Crédit Mai 2013 
Si la possibilité d’une légère inflexion de politique monétaire aux USA a joué sur les taux longs au cours du mois de mai, le stock de liquidité est encore beaucoup trop important pour que les taux courts, en particulier l’Eonia, en ait subi quelque conséquence ; il faudra encore quelques mois pour voir une légère remontée des 0.08% actuels, le premier stade étant de rejoindre progressivement le taux de refinancement de la  BCE de 0,5%, si tant est qu'il ne ...
Lire la suite  06/06/2013
Hebdo Crédit 3 juin 2013 
Le mois de mai s’est terminé cette semaine en confirmant une tendance entamée quelques semaines auparavant : légère amélioration des fondamentaux macro aux USA, prévision de baisse des achats mensuels de titres d’Etat par la FED et donc hausse des taux longs américains puis par ricochet européens ( du moins les taux allemands, les périphériques ayant encore un spread de crédit pouvant se resserrer significativement). Ceci se traduit inévitablement déjà sur bon nombre de ...
Lire la suite  03/06/2013
Hebdo Crédit 27 mai 2013 
A intervalles réguliers, les marchés mondiaux, dérivés plus ou moins directs des politiques monétaires, sont suspendus aux lèvres des oracles des banques centrales. Cette semaine encore, le monde attendait Mario Draghi et Ben Bernanke, à un jour de décalage, tentant de déceler dans chacune de leurs intonations le signe avant-coureur de toute inflexion de politique monétaire. Mais ce ne sera pas pour cette fois… Si la FED prend bien acte que des taux trop bas, « s’ils sont maintenus trop ...
Lire la suite  27/05/2013
Hebdo Crédit 20 mai 2013 
Encore une semaine pendant laquelle les actifs se sont significativement appréciés. Si les statistiques économiques restent pourtant médiocres (contraction du PIB européen persistante, chute des ventes au détail ou des mises en chantier aux USA), ce sont plutôt les bonnes nouvelles sur le front des périphériques qui ont alimenté la bonne humeur des marchés : d’abord la Grèce qui commence peut-être à voir le bout du tunnel, après 2 ans d’une ...
Lire la suite  20/05/2013
Hebdo Crédit 13 mai 2013 
Une semaine de mois d’août avec deux jours fériés en France et un à Londres… Seule la météo nous a durement rappelé à l’ordre tout comme les publications maussades qui ont jalonné la semaine sans pour autant provoquer de réels flux ; la dichotomie entre politique économique, politique monétaire, marchés financiers et économie réelle continue de s’accroître et le spectre japonais de se rapprocher…
Lire la suite  13/05/2013
Hebdo Crédit 6 mai 2013 
Toute la semaine, les marchés n’avaient d’yeux que pour la BCE, espérant, comme ils l’avaient anticipé tout le mois d’avril qu’elle baisse ses taux et continue d’alimenter la hausse de leurs actifs... Ce qu’elle a fait, passant le taux directeur européen de 0.75% à 0.5%; soupir de soulagement chez nombre d’opérateurs et pourtant, cela change peu la situation économique : peut on vraiment croire qu’une banque choisira de financer ou non une entreprise, un projet, une collectivité ...
Lire la suite  06/05/2013
Article Le Revenu N° 1214 : OCTO AM : plus forte progression des encours 2012 
OCTO AM enregistre une variation de ses encours de +674% sur l'année 2012, se classant première des plus belles progressions dans un panel d'établissement à taille comparable.Article Le Revenu N° 1214 - semaine du 22 au 28 février (page 4)
Lire la suite  01/03/2013
Hebdo Crédit 27 mai 2013 
A intervalles réguliers, les marchés mondiaux, dérivés plus ou moins directs des politiques monétaires, sont suspendus aux lèvres des oracles des banques centrales. Cette semaine encore, le monde attendait Mario Draghi et Ben Bernanke, à un jour de décalage, tentant de déceler dans chacune de leurs intonations le signe avant-coureur de toute inflexion de politique monétaire. Mais ce ne sera pas pour cette fois… Si la FED prend bien acte que des taux trop bas, « s’ils sont maintenus trop ...
Hebdo Crédit du 3 février 2014 
Le rallye obligataire continue sur sa lancée du début d’année, tiréessentiellement par le Bund et les obligations core, puis dans une moindremesure par les périphériques.Les obligations 10 ans allemandes ont engrangé depuis le 1er janvier uneperformance de 3.40% (+46.5% en annualisé !), soit une chute de leur tauxactuariel de 1.94% à 1.66%. Le plus bas de 1.17% atteint en avril 2013 estcertes encore loin mais ce rythme de baisse de taux semble malgré toutexcessif, tant ...
Hebdo Crédit du 10 février 2014 
Une semaine plutôt volatile sur les taux, les investisseurs hésitantprobablement sur la direction à prendre : la croissance repartant aux USA,et le chômage atteignant bientôt la limite fatidique des 6.5%, quel sera lerythme de retrait de liquidités de la FED, et, le cas échéant, de remontéedes taux ? Ce retrait de liquidités aura-t-il un impact sur les taux et lesspreads de crédit en Europe ? Mais qu’en sera-t-il si la BCE prend le relaisen utilisant à son tour ...
Hebdo Crédit du 8 décembre 2014 
Alors que la BCE s’est révélée cette année être le driver principal des marchés de taux et de crédit, son dernier discours ce jeudi marque une fin d’année dans un calme relatif mais dans surtout l’expectative pour 2015 : si Monsieur Draghi ne pouvait, pour clore cette année, annoncer un quelque revirement, qu’il soit positif ou négatif, il est resté malgré tout très prudent quant à la suite, préférant prendre son temps ...
Hebdo Crédit du 22 juin 2015 
Nouvelle semaine d’attente fébrile sur les marchés européens, toujours dans la perspective grecque… Les flux sont quasi nuls, chacun se rendant bien compte qu’il est maintenant trop tard pour vendre dans de bonnes conditions et surtout trop tôt pour se repositionner, notamment sur les actifs risqués. Malgré son rendement quasi nul voire légèrement négatif, Seul le cash est finalement aujourd’hui souhaitable, amortissant les mouvements de volatilité intempestifs et ...


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- prendre connaissance du document d'informations clés pour l'investisseur et du prospectus de chaque OPCVM, et comprendre la nature des supports choisis, leurs caractéristiques et leurs risques

- s’assurer que les supports choisis correspondent à sa situation financière, à ses objectifs d’investissement et aux risques qu’il est prêt à accepter.

Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances passées ne doivent donc pas être l’élément central de la décision d’investissement du souscripteur : les autres éléments figurant sur les fiches reporting associées à chaque OPCVM doivent être pris en considération. Le document d'informations clés pour l'investisseur et le prospectus des OPCVM présentés est disponible auprès d’OCTO Asset Management sur simple demande ou sur ce site Internet.

Enfin, le traitement fiscal lié à l’investissement en parts ou actions d’OPCVM dépend de la situation de chaque investisseur. Il est donc recommandé de consulter son conseiller fiscal.